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苏州是几线城市呢沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包(bāo)括能源链、“一带一路”和运营商在(zài)内(nèi)的“中(zhōng)特估”方(fāng)向最鲜明的共同(tóng)特(tè)征(zhēng)：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)PB估(gū)值分别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即(jí)便经历年初以来的大幅(fú)上涨后(hòu)，当(dāng)前这些(xiē)板块估值(zhí)仍处(chù)于历(lì)史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营商股息率显著高(gāo)于市(shì)场整体(tǐ)，较高的分(fēn)红也成为其进可攻、退可(kě)守(shǒu)的(de)重要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范式(shì)之二：政策(cè)的持续支撑(chēng)和催化

　　政(zhèng)策持续支撑和催(cuī)化，成(chéng)为“中特估(gū)”中“一带一(yī)路(lù)”和运营(yíng)商板块(kuài)修(xiū)复的(de)重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在(zài)“一带一(yī)路”十周年(nián)之际(jì)，从沙伊(yī)和解、中俄(é)深化(huà)合作(zuò)联(lián)合声明、中巴联(lián)合声明等，以及后续5月召开(kāi)在即的第三届“一带(dài)一路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断(duàn)，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去(qù)年(nián)10月以来，数(shù)字经济上升为(wèi)国家战略(lüè)，相关(guān)政策密(mì)集(jí)出台(tái)。今年国务院改组又(yòu)新设国家数据局。运营商(shāng)作为“数字经(jīng)济”的基础设(shè)施，持(chí)续得到催(cuī)化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式之三(sān)：景气修复(fù)预期

　　2023年中国复苏+人民(mín)币(bì)升(shēng)值的全(quán)年宏观主(zhǔ)线驱动盈利(lì)能力修复，带动能源(yuán)链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原材(cái)料高度(dù)依赖(lài)海外(wài)供应、同时(shí)下游需(xū)求(qiú)基本(běn)集(jí)中在国内市场(chǎng)的方(fāng)向之一，将充分受益于人民币升值的宏观趋势。2）中国(guó)经济复苏，下游领域需求预期回暖(nuǎn)，能源产业链尤其是(shì)行(xíng)业(yè)龙头盈利(lì)已在修复(fù)。

　　四、沿着三条投(tóu)资(zī)范(fàn)式，“中(zhōng)特估”重点关(guān)注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商(shāng)等之(zhī)外，当前我们(men)建议关注机械（造船）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大型(xíng)银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重(zhòng)点支持的战略性产业之一，近(jìn)年来经历了行业调整和产能过剩的困境，但近期板块景气已在(zài)改善：一方面，随着(zhe)全球航运(yùn)市(shì)场需(xū)求正在增长，带来(lái)包括化学品船与成品(pǐn)油轮船的订单大幅(fú)提升。另一方面(miàn)，国企(qǐ)改(gǎi)革推动(dòng)造船企业重组整(zhěng)合和产(chǎn)能优(yōu)化(huà)之下(xià)，国(guó)内船舶制造业已在逐步实现结构(gòu)调整和产能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路苏州是几线城市呢、港(gǎng)口）：五(wǔ)一(yī)期间各(gè)项(xiàng)数据恢(huī)复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债(zhài)属(shǔ)性(xìng)突(tū)出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长及确定(dìng)性较高(gāo)。同时近几年，高速公路及铁(tiě)路板块(kuài)上市公司更(gèng)加注重投资人回报，多家公司发(fā)布股东回报计划，大幅提(tí)高分(fēn)红比例苏州是几线城市呢以及承诺未来几年高分红水平(píng)，给(gěi)投(tóu)资人带来确(què)定性的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济(jì)复苏大(dà)背景下融资(zī)需(xū)求回暖，基本面有支撑，板块估值也(yě)具备修(xiū)复空间。2023年以来，信(xìn)贷需求连续三(sān)个月超预期(qī)回暖，在稳增(zēng)长和扩投资的政策基调下，后(hòu)续(xù)信(xìn)贷、社融仍有望平稳(wěn)增长。此(cǐ)外，作为业(yè)绩稳定且(qiě)高分红(hóng)的板块，当前银(yín)行PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较低位置，修复(fù)空间较大。