昨天深夜，美国(guó)债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代表举行(xíng)闭门会(huì)议，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是(shì)否会(huì)在(zài)周五或周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出(chū)后，三(sān)大(dà)美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联(lián)储的利(lì)率(lǜ)路径，若源于银(yín)行业(yè)危机的信(xìn)贷环境(jìng)收紧导(dǎo)致经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率升到原应(yīng)有(yǒu)的(de)高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个(gè)基点的(de)可能性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计(jì)美联(lián)储下月将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍(bào)威尔的(de)讲(jiǎng)话(huà)相比，交易(yì)员似乎更(gèng)受债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对(duì)利(lì)率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期美债收益率(lǜ)迅速(sù)远(yuǎn)离(lí)他讲话前所创的两个月来高位，一度(dù)较高(gāo)位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌(diē)离(lí)周四所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收(shōu)官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈(tán)判暂停拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本(běn)周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一(yī)周前水平(píng)，都止住四(sì)周连(lián)跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎(àng)司，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在连(lián)涨(zhǎng)两(liǎng)周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继续进行债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议(yì)院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加(jiā)政(zhèng)府开支(zhī)行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国(guó)财政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压力(lì)可能无需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货(huò)币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国(guó)通胀远远高(gāo)于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导致的(de)信贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可能意味着美联(lián)储峰值利(lì)率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能(néng)对经(jīng)济增长、就(jiù)业和通胀造成的负(fù)面影响，可(kě)能无需（继(jì)续）加(jiā)息至那(nà)么高的(de)水平就能(néng)成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制(zhì)性的。做太多(d两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音uō)与(yǔ)做太(tài)少的风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄(qì)今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行(xíng)业(yè)压(yā)力导(dǎo)致的信贷收紧程(chéng)度(dù)等多重不确(què)定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多(duō)数据和未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然后再决定可能(néng)需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季(jì)度经(jīng)济预测的准确度(dù)通(tōng)常存(cún)在挑战(zhàn)，他上述(shù)提(tí)到的观点及其能(néng)实现(xiàn)的程(chéng)度也(yě)都存在不确定性，理由是“未来(lái)前景面临着历(lì)史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应(yīng)进一(yī)步收(shōu)紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银(yín)行(xíng)业压力(lì)将影(yǐng)响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责(zé)人闾(lǘ)振兴表示，主要(yào)有三方面：一是(shì)产业(yè)供需结构预期(qī)转弱；二(èr)是宏观(guān)环境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游(yóu)的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需(xū)关系(xì)也存在(zài)一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预期、库(kù)存(cún)累(lèi)库(kù)的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪(xù)出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的(de)下(xià)滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销(xiāo)较弱的(de)局面下，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构看，浙商期(qī)货分两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音析师江文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原计(jì)划于6月点(diǎn)火投产，产能(néng)为两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量新增(zēng)产能和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地(dì)，市(shì)场(chǎng)看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯(chún)碱的(de)供需(xū)结(jié)构在9月会发生变化(huà)，这是市场早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验证。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的(de)预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月(yuè)合约(yuē)的(de)跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货回归的(de)方式(shì)收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库(kù)存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据(jù)来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据平均为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增(zēng)日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻(luó)辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格在去(qù)库逻辑下(xià)出(chū)现过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后利(lì)润改善很多，加之(zhī)终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏不(bù)及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻(luó)辑终敌不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了(le)二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带(dài)来现(xiàn)货价格短期的(de)企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势(shì)预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中(zhōng)下游的备(bèi)货意愿(yuàn)何时能够起来：一(yī)是(shì)等(děng)待下游的原(yuán)料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后市(shì)关(guān)注在需(xū)求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具(jù)有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低(dī)位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一(yī)是基差(chà)不再(zài)是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远兴能源后(hòu)续投产推迟(chí)，则(zé)盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市弱势也(yě)将继续保(bǎo)持(chí)，中长期(qī)则视终端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订单(dān)情况、地(dì)产施工端情况。若(ruò)后期地产施(shī)工(gōng)端主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻璃(lí)的需求量(liàng)将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将因此抬升(shēng)，盘(pán)面或维(wéi)稳(wěn)。

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